Esta lista representa algunas de las preguntas mas
frecuentes relacionadas con Chicago Board Options Exchange y la negociación de
opciones en general.
Preguntas Generales
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¿Cuándo abrió CBOE?
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En abril 26, 1973, CBOE fue pionera en el concepto de estandarización, listó
opciones sobre acciones para ser negociadas en mercados regulados, y
centralizados. Listó opciones de compra - call sobre 16 acciones y en el primer
día hábil de transacciones CBOE negoció 911 contratos. En 1977 fueron
introducidas las opciones de venta - put.
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¿Qué tan grande es el piso de negociación y qué requiere para mantenerse
operando?
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El piso de negociación del CBOE es de 45.000 pies cuadrados y se inauguró en
febrero de 1984. La bolsa tiene cables de más de 50.000 millas de alambre
eléctrico, la mayor parte están por debajo del piso. Hay suficiente cable de
teléfono para servir a una ciudad de 200.000 personas; y más pantallas de
información que cualquier otro edificio en el mundo. La concentración de toda
la tecnología requiere tanta electricidad como los 110 pisos del edificio Sears
Tower la cual se encuentra cerca de la Bolsa.
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¿Qué es el OCC?
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The Options Clearing Corporation OCC (La Cámara de Compensación de Opciones) es
el único ente emisor de todos las opciones sobre valores listadas en CBOE, de
otras cuatro bolsas de acciones en los EE.UU. y de la Asociación Nacional de
Agentes de Valores (National Association of Securities Dealers, Inc NASD), y es
la entidad a través de la cual todas las transacciones de opciones de CBOE
quedan finalmente compensadas. Como emisor de todas las opciones, OCC
esencialmente toma el lado opuesto de cada opción negociada. Ya que OCC
básicamente se convierte en el comprador para cada vendedor y en el vendedor
para cada comprador, permitiendo que los negociantes de las opciones compren y
vendan en un mercado secundario sin tener que encontrar el comprador o vendedor
original.
El OCC reduce substancialmente el aspecto del riesgo de crédito de las opciones
sobre valores que se negocian, ya que el OCC requiere que cada comprador y
vendedor tengan un miembro de compensación y que ambos lados de la transacción
están correspondidas. También tiene la autoridad para dar aviso a las firmas de
corretaje, las cuales durante el día hacen negociaciones, de que hay que
depositar dinero o valores en una cuenta de compensación. El OCC tiene una
calificación crediticia AAA del Standard & Poor's Corporation.
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¿Qué es un creador de mercado?
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Los creadores de mercado proporcionan liquidez al mercado de opciones
negociando a cuenta propia y arriesgando capital propio, ellos son "la espina
dorsal" del sistema de negociación del CBOE. Toman el lado opuesto de las
órdenes que otros dan, compitiendo en un mercado abierto y de viva voz. Los
corredores de bolsa, por otra parte, actúan solamente como agentes, ejecutando
órdenes para cuentas de terceros o de otras firmas.
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¿Un "especialista" compra y vende opciones?
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La mayoría de las opciones cotizadas en CBOE se negocian en un sistema abierto
de viva voz donde ciertos miembros de la bolsa pueden negociar como Creadores
de Mercados. Los Creadores de Mercados proporcionan la liquidez en el mercado
de opciones negociando a cuenta propia y arriesgando su capital propio, ellos
son la espina dorsal del sistema de negociación del CBOE; toman el lado opuesto
de las órdenes que otros dan, compitiendo en un mercado abierto y de viva voz.
Esto difiere en las condiciones de negociación de muchas otras bolsas donde se
permite a los " especialistas " validar órdenes del público, manejar el libro
público de las ordenes y negociar a cuenta propia los mismos valores.
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Opciones - Definiciones, Términos & Conceptos
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¿Qué es una opción?
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Una opción sobre acción es un contrato, el cual le otorga al comprador el
derecho, pero no la obligación de vender o comprar un activo subyacente o un
índice a un especifico precio y a una fecha determinada. Generalmente el
subyacente de un contrato de opción sobre acción esta conformado por 100
acciones de la misma compañía. Existen dos tipos de opciones, Calls y Puts.
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¿Qué es una opción de compra - Call?
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Una opción call le otorga al comprador el derecho, pero no la obligación de
comprar un activo subyacente a un especifico precio y a una fecha determinada.
El vendedor de una opción call tiene la obligación de vender el activo
subyacente si el comprador de la opción hace uso de su ejercicio.
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¿Qué es una opción de venta - Put?
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Una opción put le otorga al comprador el derecho, pero no la obligación de
vender un activo subyacente a un especifico precio y a una fecha determinada.
El vendedor de una opción put tiene la obligación de comprar el activo
subyacente si el comprador elige ejercer su opción para vender.
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¿Qué es la Prima de una Opción?
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La prima es el precio al cual el contrato se negocia. La prima es el precio de
la opción y es pagado por el comprador al vendedor de la opción. A cambio, el
vendedor de la opción call, es obligado a entregar el activo subyacente al
comprador de la opción si es ejercida, o comprar el activo subyacente si la
opción put es ejercida. El vendedor se queda con la prima sea o no ejercida la
opción.
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¿Qué es el precio de ejercicio?
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El precio de ejercicio o strike price de una opción es el precio pactado de la
acción subyacente en el cual se puede comprar o vender por el comprador si
ejerce su derecho de comprar (en el caso de un call) o de vender (en el caso de
un put)
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¿Qué es una opción at-the-money (en el dinero)?
¿In-the-money option (dentro del dinero)?
¿Out-of-the money option (fuera del dinero)?
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Cuando el precio del activo subyacente es igual al precio de ejercicio, la
opción esta at-the-money. Una opción call esta in-the-money
si el precio de ejercicio es menor que el precio de mercado del activo
subyacente. Una opción put esta in-the-money si el precio de
ejercicio es mayor que el precio de mercado del activo subyacente. Una opción
call esta out-of-the money si el precio de ejercicio es mayor que
el precio de mercado del activo subyacente. Una opción put esta out-of-the money
si el precio de ejercicio es menor que el precio de mercado del activo
subyacente.
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¿Cuál es el tamaño de un contrato de opciones sobre acciones?
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Es la cantidad del activo subyacente cubierto por los contratos de opciones. La
cual es de 100 acciones por una opción a menos que se deba ajustar por un
acontecimiento especial, tal como un fraccionamiento (split) en acciones o
dividendos en acciones.
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¿Qué son opciones en circulación?
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Opciones en circulación se refiere al número de contratos de opciones que
circulan en el mercado de la Bolsa o a una clase o serie en particular.
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¿Qué quiere decir Ejercer o ser Asignado en una transacción de opciones?
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Cuando usted compra una opción tiene el derecho de comprar o de vender la
acción a un precio predeterminado. En el momento que usted elige comprar o
vender la acción a ese precio determinado usted diría que esta " ejerciendo su
derecho ".
Cuando usted vende una opción, usted ahora, tiene la obligación de vender o de
comprar la acción. Usted tiene o puede no tener que cumplir con esa obligación.
Será considerado " asignado " si se le requiere cumplir con esa obligación.
Generalmente esto ocurre cuando la opción se encuentre in-the-money.
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¿Qué pasa con mi opción si no hago nada?
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Si usted compró un call o un put perderá la prima que pagó por la opción más
comisiones y honorarios incurridos en esa transacción. Si usted vendió un call
o un put y su opción esta dentro dinero probablemente será asignado y usted
tendría que vender o comprar la acción.
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¿Cuándo puedo anticipar que voy hacer asignado?
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Usted puede anticiparse que va a ser asignado en cualquier momento en que su
opción se convierta in-the-money o sea que se encuentre en el
dinero. Los inversionistas individuales pueden ser asignados o ser ejercidos
automáticamente por "The Options Clearing Corporation" al día del vencimiento,
sí la opción se encuentra a 3/4 puntos o más in-the-money.
También, la mayoría de las firmas de corretaje tienen reglas bajo las cuales
las opciones son ejercidas automáticamente; verifique con su corredor para
determinar qué regla automática de ejercicio aplica.
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¿Qué son opciones estilo europeo y opciones estilo americano?
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Un contrato de opción estilo americano es un contrato que puede ser ejercido en
cualquier periodo comprendido entre la fecha de la compra y la fecha de
vencimiento. La mayoría de las opciones cotizadas en la Bolsa son estilo
americano. Todas las opciones sobre acciones son estilo americano. El estilo
europeo es un contrato de opción que solo puede ser ejercido en la fecha de
vencimiento.
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¿Qué es la fecha de vencimiento o expiración?
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El último día (en el caso del estilo americano) o el único día (en el caso del
estilo europeo) en el cual una opción puede ser ejercida. Para las opciones
sobre acciones, esta fecha es el sábado inmediatamente posterior al tercer
viernes del mes de vencimiento; sin embargo, las firmas de corretaje de bolsa
pueden fijar una fecha temprana para notificar la intención de ejercicio del
comprador. Si el viernes es un día festivo, el último día será el jueves
anterior.
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¿Cuál es el último día de negociación para las opciones sobre Acciones, OEX y
SPX? ¿Cómo son liquidados?
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El último día de negociación para las opciones sobre Acciones y OEX es el 3er
viernes del mes. La liquidación es el cierre. El último día de negociación para
SPX es el jueves antes del 3er viernes del mes. En la mañana del viernes se
liquida SPX con base al precio de apertura de las 500 acciones que conforman el
índice. Para los viernes festivos esas fechas se adelantan un día.
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¿Qué es el precio de ejercicio y como se determina?
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El precio de ejercicio es el valor numérico real de la opción. Por ejemplo, una
opción de mayo puede tener precios de ejercicio de 45, 50 y 55. Los precios de
ejercicio se determinan cuando los subyacentes alcanzan ciertos valores
numéricos y se cotizan constantemente por debajo o por encima de esos valores.
Si, por ejemplo, la acción de XYZ se negociaba a 49, tiene un alza de un precio
de 50 y constantemente se cotiza a este nivel, el siguiente precio de ejercicio
más alto podrá ser agregado.
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Colocando su orden de opción
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¿Qué sucede con mi orden una vez dada a mi corredor de bolsa?
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Su orden puede tomar muchas rutas dependiendo de su corredor y de la firma que
los representa en el piso de negociación. Probablemente será encaminada
electrónicamente al sistema de Order Routing System (ORS) de CBOE. ORS
es una red de líneas de comunicación de las firmas miembros de ventas al por
menor que recogen y encaminan ordenes de hasta 2.000 contratos a una de las
tres localizaciones del piso de negociación: cabina, el corro de negociaciones
o el Order Book Oficial (el libro oficial de ordenes) de CBOE, basado en
precio y parámetros del volumen determinado en conjunto por cada firma miembro
y CBOE. Es el sistema de acceso para Electronic Book (EB), Retail Automatic
Execution System (RAES), y Floor Broker Routing (FBR).
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¿Puedo colocar mi orden directamente con CBOE?
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No. Todas las ordenes deben ser registradas a través de su agente o corredor de
bolsa.
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¿Existe diferencia entre la información de las últimas ventas y la información
de las cotizaciones?
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Si. CBOE emplea reporteros de precios para que manualmente ingresen las ventas
efectuadas. El reportero de precios entonces ingresa esta información al
sistema de seguimiento auditado de CBOE. Un reportero de cotización es también
empleado por CBOE, deber estar en el piso de negociación y ser el responsable
de escuchar las mejores ofertas y propuestas que se den en el sistema de viva
voz.
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¿Qué es el Tiempo y la Venta?
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El tiempo y la venta es el rastro de auditoria de las últimas ventas y de las
cotizaciones de CBOE. Esta información se registra por tiempo.
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Preguntas comunes acerca de los LEAPS
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¿Qué son los Equity LEAPS®?
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Equity LEAPS, Long-term Equity Anticipation Securities son opciones de
compra -calls y venta - puts a largo plazo sobre acciones o ADRs. Estas
opciones a largo plazo proporcionan al tenedor el derecho de comprar , en el
caso de una call y el derecho de vender, en el caso de una put, un especifico
número de acciones a un precio predeterminado en una fecha de vencimiento dada,
que puede ser hasta tres años.
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¿Qué determina si los LEAPS están disponibles en una determinada acción?
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Los LEAPS se negocian sobre una lista selecta de acciones. Actualmente, los
LEAPS están disponibles en un 10% aproximadamente de las acciones en las cuales
se negocian contratos de opciones en CBOE. The Chicago Board Options Exchange
revisa regularmente sus productos sobre opciones y periódicamente lista nuevos
Equity LEAPS. Puede obtener una lista actualizada de los LEAPS que se negocian
en CBOE visitando
Symbol Directory situado en esta pagina Web en la sección en inglés.
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¿Cuándo los LEAPS expiran? ¿Cuándo pueden ser los LEAPS ejercidos?
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Tal como una opción sobre acciones, la fecha de vencimiento es el sábado
siguiente al tercer viernes del mes de vencimiento. Todos los contratos Equity
LEAPS expiran en el mes de enero. Las opciones sobre acciones y los Equity
LEAPS están sujetos a ejercicio "estilo americano". Esto significa que el dueño
tiene el derecho de ejercer las opciones en cualquier día laboral antes del
vencimiento.
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¿Cómo sé cuándo los próximos LEAPS venciéndose en enero serán listados?
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Los nuevos Equity LEAPS venciéndose en enero, se listan normalmente en la
última semana de los meses de mayo, junio, o julio de cada año. En el mes en
que los LEAPS están listados inicialmente esta condicionado al ciclo trimestral
de la opción. Opciones del ciclo 1 venciéndose en enero se listan después del
vencimiento de mayo, ciclo 2 después del vencimiento de junio, y el ciclo 3
después del vencimiento de julio.
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¿Que pueden hacer los Equity LEAPS para mi?
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Al igual que las opciones sobre acciones, el dueño (o el titular) de un call
Equity LEAPS tiene el derecho de comprar, o de vender en el caso de una put,
una cantidad determinada de acciones, conocida como el tamaño del contrato, a
un precio determinado llamado precio de ejercicio, en un especifico tiempo
determinado. Para Equity LEAPS el período del tiempo especifico, o la duración
de la opción, puede ser hasta 3 años en el futuro. Los contratos Calls LEAPS
con un panorama de inversión de mediano a largo plazo pueden proveer al
inversionista la oportunidad de tomar parte en los movimientos alcistas de una
acción sin hacer una compra entera de acciones. Los contratos Puts LEAPS
proveen un seguro o cubrimiento de inversión de mediano a largo plazo a los
dueños de las acciones en el evento de una caída de las mimas.
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¿Cuán popular son los Equity LEAPS?
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Desde su introducción por el CBOE en 1990, la opciones en circulación de Equity
LEAPS en CBOE ha aumentado para registrar a finales de febrero una cantidad de
4,6 millones de contratos (representando mas de 460 millones de partes de
acciones).
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¿Si una bolsa ofrece LEAPS sobre opciones sobre acciones, ¿cómo distinguiré
entre una opción regular de enero 1999, un LEAP de enero 2000 y un LEAP de
enero 2001?
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Tal como una opción estándar que tiene su propio y único símbolo, Equity LEAPS®
también tiene una "raíz" de símbolos que permiten que los inversionistas
distingan entre la variedad de opciones actualmente disponibles en una acción
particular.
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¿Puedo comprar Equity LEAPS directamente en Chicago Board Options Exchange?
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No. LEAPS deben ser comprados de la misma forma que otras opciones, por medio
de un agente o corredor de bolsa o por medio de una red sistematizada de
transacciones.
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¿Cuáles son las horas de negociación de los LEAPS?
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Tal como las otras opciones sobre valores, la hora de negociación de los LEAPS
es a partir de las 8:30 a.m. hasta las 3:02 p.m. hora centro (hora de Chicago).
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