El Taller sobre Estrategias de Valores es un grupo variado de discusiones.

El taller esta diseñado para asistir a las personas en el aprendizaje de cómo operan las opciones y en la comprensión de varias estrategias en opciones. Estas discusiones y materiales son para propósitos educativos solamente, y no pretenden proporcionar una asesoría de inversión. La inclusión en la página Web de CBOE de publicidad no debe interpretarse como un respaldo de ningún producto, servicio o una indicación del valor de cualquier reclamo, recomendación, o de otra información contenida ahí.

Compra de Opciones de Compra - Calls (Buying Calls)

Después de listar las situaciones en las cuales las compras de calls pueden ser una herramienta útil de inversión, este segmento esboza los mecánicos al comprar calls y usa un ejemplo hipotético para ilustrar los posibles resultados.

¿Quién debe Considerar la Compra de Calls?

• Un inversionista que esta en alza con una acción en particular.
• Un inversionista que quisiese tomar ventaja de lo que las compras de opciones le ofrecen: apalancamiento con un riesgo del dólar limitado.
• Un inversionista que anticipa una subida en el valor de una acción en particular pero no desea comprometer todo el capital necesario para comprar la acción.

La compra de calls es una estrategia de opción sencilla y es frecuentemente utilizada. Aunque ésta no es adecuada para todos, esta estrategia le permite al inversionista la oportunidad de beneficiarse de una subida de la acción subyacente mientras que sé esta arriesgando un capital pequeño comparado con la cantidad que se necesita para poseer las acciones.

Definición

La compra calls le otorga al dueño el derecho, pero no la obligación, de comprar la acción subyacente a un precio predeterminado (el precio de ejercicio) dentro de un periodo de tiempo especifico. El riego para el comprador de call es limitado a la prima pagada por la call (el precio de la opción call) mas comisiones. El beneficio potencial es ilimitado tanto como el precio de la acción subyacente ascienda por encima del punto de equilibrio (precio de ejercicio mas la prima pagada por la call mas comisiones). El valor de la call tiende a aumentar a medida que el precio de la acción subyacente aumente. Esta ganancia reflejará cada vez más un aumento del valor de la acción subyacente una vez que el precio de mercado se mueva por encima del precio de ejercicio de la opción.

Cómo Comprar una Call para participar en el Movimiento Ascendente de una Acción mientras que Limita su Riesgo de Disminución de Valor.

En el siguiente ejemplo, la acción ZYX se negocian a 44 1/4. En lugar de desembolsar $22,125 para 500 acciones de ZYX, un inversionista podrá comprar una call a seis meses con un precio de ejercicio de 45 por 3 3/8. Comprando una call a seis meses con un precio de ejercicio de 45 por 3 3/8, el inversionista está pronosticando que él anticipa que la acción ZYX sobrepasará el precio de ejercicio de 45 (el cuál es el precio a dónde ZYX puede ser comprada no importa que tan alta haya subido ZYX) + 3 3/8 (la prima de la opción), ó 48 3/8, para el vencimiento. Cada call representa 100 acciones, de tal manera que se pudieron comprar 5 calls en lugar de 500 acciones. El costo de 5 calls a 3 3/8 es de $1,687.50 (5 calls x 3 3/8 x $100). En lugar de desembolsar $22,125 en acciones, solo se necesitó $1,687.50 para comprar 5 calls. El balance de $20,437.50 entonces podrá ser invertido en instrumentos de corto plazo. El inversionista tiene una ganancia potencial ilimitada mientras que ZYX sobrepase 48 3/8. El riesgo para el comprador de la opción es limitado a la prima pagada, que en este ejemplo es $1,687.50. Las comisiones y los impuestos para estos ejemplos no han sido tomados en consideración, aunque ellos pueden tener una repercusión significativa en los ingresos del inversionista.

Compra 5 ZYX 6-Meses 45 Calls a 3 3/8 vs. Compra 500 Acciones ZYX @ 44 1/4. Discutiremos tres posibles escenarios al vencimiento.

I. ZYX esta por encima de 48 3/8 al vencimiento.

Sí, ZYX se encuentra en 51 al vencimiento, la opción valdrá la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio actual de la acción:

$51 (precio actual)

-45 (precio de ejercicio)

$ 6 (valor actual de la opción)

La opción podría ser vendida y un retorno de 77% sería ganado en la inversión inicial.

$6 (valor actual de la opción)

$3 3/8 (prima pagada por la opción)

$2 5/8 (Ganancia, sí la opción se vendió)

Las 5 calls podrían también ser ejercidas y 500 acciones de ZYX serían compradas por $45 por acción aún cuando las acciones se estén negociando en $51 por acción. El derecho para comprar la acción en 45 cuesta 3 3/8 así que el punto de equilibrio en la posición de la acción en ZYX es 48 3/8 mas las comisiones.

Haber tenido la acción comprada a 44 1/4 (a un costo de $22,125), y subido a 51, seria tener un valor de $25,500. Esto sería un 15.3% de aumento en el valor sobre el costo original de $22,125. Pero, el comprador de la call solo desembolsó $1,687.50 y ganó un 77% en sus opciones.

Tener la Acción Comprada Precio de Compra de la Acción Costo inicial de 500 Acciones Precio de la Acción al Venc. Valor de las Acciones al Venc. ** Valor en el Cambio de las Acciones 44 1/4 $22,125 51 $25,500 $3,375

Tener las Opciones Calls Compradas Precio de la Opción por Contrato Costo Inicial de 5 Opciones Precio de la Opción por Contrato al Venc. Valor total de las Opciones Cambio en el Valor de Opciones 3 3/8 $1,687.50 6 $3,000 $1,312.50*

*Más el interés ganado en el efectivo no usado, el costo de las acciones menos la prima de la call

**Mas dividendos si hubiese alguno.

II. - ZYX se encuentra entre 45 y 48 3/8 al vencimiento

La opción del inversionista tendrá todavía algún valor si el subyacente se encuentra entre 45 y 48 3/8 (punto de equilibrio), pero no suficiente equilibrio en la posición. La opción aún podrá ser vendida para recuperar parte del costo.

Por ejemplo, ZYX se encuentra en 47 en el último día de negociación, generalmente el tercer viernes del mes de vencimiento. La opción puede ser vendida para cerrar la posición durante el último día en que se negocia la opción call. La acción ZYX subió en valor, pero no tanto como lo anticipado. La opción que costó 3 3/8 ahora está valorada en 2 puntos. En lugar de permitir que la opción expire, usted puede vender la call y recuperar algo de sus pérdidas.

3 3/8 = (Costo)
-2      = (Venta)

1 3/8 = Pérdida Neta (excluyendo comisiones)

Si, simplemente la acción hubiera sido comprada y subido a 47, habrían sido ganados $1.375 mientras que el dueño de la call habría perdido $687,50. Sin embargo, el dueño de la call hubiese estado ganando interés por $20,437.50, el cuál compensaría parte de la pérdida en las opciones.

Tener la Acción Comprada Precio de Compra de la Acción Costo inicial de 500 Acciones Precio de la Acción al Venc Valor de las Acciones al Venc. ** Valor en el Cambio de las Acciones 44 1/4 $22,125 51 $25,500 $3,375 44 1/4 $22,125 47 $23,500 $1,375

Tener las Opciones Calls Compradas Precio de la Opción por Contrato Costo Inicial de 5 Opciones Precio de la Opción por Contrato al Venc. Valor total de las Opciones Cambio en el Valor de Opciones 3 3/8 $1,687.50 6 $3,000 $1,312.50* 3 3/8 $1,687.50 2 $1,000 ($687.50)*

*Más el interés ganado en el efectivo no usado, el costo de las acciones menos la prima de la call

**Mas dividendos si hubiese alguno.

III. ZYX se encuentra en o por debajo de 45 en el vencimiento.

ZYX ahora se encuentra en 40 y la opción se ha vencido sin valor. Se ha perdido la prima que fue pagada por las calls. Sin embargo, haber tenido las acciones compradas estaría ahora en una posición de pérdida esperando un punto de equilibrio. Con la compra de call él había limitado el capital con riesgo. Ahora bien, él aún dispone de la mayor parte del dinero que él hubiera gastado para comprar la acción, más los intereses, y podrá tomar otra decisión de inversión.

Tener la Acción Comprada Precio de Compra de la Acción Costo inicial de 500 Acciones Precio de la Acción al Venc. Valor de las Acciones al Venc. ** Valor en el Cambio de las Acciones 44 1/4 $22,125 51 $25,500 $3,375 44 1/4 $22,125 47 $23,500 $1,375 44 1/4 $22,125 40 $20,000 ($2,125)

Tener las Opciones Calls Compradas Precio de la Opción por Contrato Costo Inicial de 5 Opciones Precio de la Opción por Contrato al Venc. Valor total de las Opciones Cambio en el Valor de Opciones 3 3/8 $1,687.50 6 $3,000 $1,312.50* 3 3/8 $1,687.50 2 $1,000 ($687.50)* 3 3/8 $1,687.50 0 0 ($1,687.50)*

*Más el interés ganado en el efectivo no usado, el costo de las acciones menos la prima de la call

**Mas dividendos si hubiese alguno.

Si el inversionista hubiese comprado ZYX en 44 1/4, y las acciones no se hubieran movido como él lo anticipó, el inversionista habría tenido dos posibilidades: vender las acciones, y después de los costos de comisión, incurrir en algunas pérdidas, o mantenerlas y tener la esperanza de un ascenso en los precios a largo plazo. Haber comprado las opciones y haberse equivocado, las opciones vencerían sin valor y la pérdida sería limitada a la prima pagada

Resumen

Para aquellos inversionistas que posean acciones y estas se encuentren al alza durante un corto plazo o un largo plazo, el comprar una call podría ser la estrategia exacta para utilizar. Actualmente, existen opciones a corto plazo listadas en más de 1700 acciones y para más de 200 de esas acciones se consiguen LEAPS®, Long-term Equity AnticiPation Securities^TM las cuáles son simplemente opciones a largo plazo sobre acciones y sobre índices. Los inversionistas de hoy día encuentran alternativas de inversión con vencimientos a corto y a largo plazo, así como también múltiples precios de ejercicios; sin importar cual sea su perspectiva existe una call que correlaciona con su opinión del mercado. El dueño de una call tiene la oportunidad de beneficiarse de una subida en el precio de la acción arriesgando un capital muy pequeño comparado con la cantidad necesaria para comprar el activo subyacente. El máximo monto que pudiese perder el dueño de un call es la cantidad que pagó por la opción, además que tiene un potencial ilimitado de ganancia cuando las acciones sobrepasan el precio de ejercicio.