Estrategias para Opciones sobre Índices

Para efectos de ilustración, los impuestos, comisiones y otros costos de negociación han sido omitidos en la discusión y en las estrategias en estos ejemplos; dichos factores deben considerase al tomar sus decisiones de inversión. Las estrategias se basan en situaciones hipotéticas, las cuales involucran el Estilo Europeo, índices con liquidación en efectivo, y solo deben ser consideras como ejemplos de aproximación para potenciales negociaciones.

Compra de Índices Straddles en Anticipación de un Movimiento Importante del Mercado

Una variación que combina estrategias de compra de call y compra de put (discutidas en los dos ejemplos anteriores) es llamada "straddle; ésta involucra tener ambas, una posición call larga y una posición put larga con el mismo precio de ejercicio y la misma fecha de vencimiento. Usted quizás use esta estrategia si cree que el mercado esta abocado para un importante movimiento pero esta inseguro de la dirección. Una vez más asuma que YZX se encuentra en 78. La Reserva Federal ha indicado que está considerando fuertemente subir la tasa de los Fondos Fed Funds para el control de la inflación. Su decisión, dada en tres semanas, será influenciada principalmente por los datos del precio del consumidor y del productor el cual esta por salir en el informe ínterin. Un repunte en las tasas de interés puede enviar a las acciones bruscamente a la baja, mientras que una noticia de una inflación y una tasa de interés estable puede estimular a un alza en las acciones YZX. Usted espera que cualquiera de estos resultados pudieran mover el mercado tanto como un 10 por ciento más alto o más bajo en el próximo mes.

Una opción put de un mes con un precio de ejercicio de 78.00 es negociada en 1-1/2,, y una opción call de un mes con un precio de ejercicio es negociada en 1-3/4. Usted puede comprar cinco de cada una de estas opciones por un precio total de $1,625 (1-1/2 x 5 x $100 + 1-3/4 x 5 x $100). Usted arriesga el monto completo sí YZX no efectúa un movimiento importante en el próximo mes. En el cuadro de la parte inferior se ilustran varios escenarios de ganancia y pérdida basados en el valor de la liquidación de YZX al vencimiento.

Resultado 1: YZX aumentó en un 10 por ciento.

Primero analicemos el caso donde el mercado se consolida y el valor de la liquidación es calculado como 85.80 el día anterior al vencimiento. Esta es la ganancia de la posición call $3,025 [(85.80 - 78.00 - 1-3/4) x 5 x $100]. Puesto que las puts expiran sin valor, el inversionista pierde la prima de $750. De este modo, la ganancia neta de la posición combinada es $2,275 ($3,025 - $750).

Resultado 2: YZX cae 10 por ciento

Alternativamente considere el caso donde el mercado baja y el valor de la liquidación es 70.20 el día anterior al vencimiento. En este caso, las puts terminan in-the-money para una ganancia de $3,150 [(78.00 - 70.20 - 1-1/2) x 5 x $100], pero las calls expiran sin valor para una perdida de la prima de $875. Igual que el escenario anterior donde YZX subió 10 por ciento, la ganancia neta en la posición combinada es $2,275 ($3,150 - $875). Con una "straddle" comprada, su ganancia potencial es considerable y depende solo de la magnitud del movimiento de YZX y no de la dirección de la misma.

Resultado 3: YZX permanece en 78.

El peor de los casos es que usted estuvo equivocado y el índice YZX no se movió en absoluto hasta el vencimiento. Su pérdida potencial esta limitada a la prima que pago por las cinco "straddles", ó $1,625. Para tener una ganancia al vencimiento, YZX tendrá que estar por debajo de 74.75 o por encima de 81.25 al vencimiento.

Posibles Resultados en la inversión de cinco YZX 78.00 puts y cinco YZX 78.00 calls

Resume- Compra Estrategia YZX "Straddle"