Estrategias para Opciones sobre Índices

Para efectos de ilustración, los impuestos, comisiones y otros costos de negociación han sido omitidos en la discusión y en las estrategias en estos ejemplos; dichos factores deben considerase al tomar sus decisiones de inversión. Las estrategias se basan en situaciones hipotéticas, las cuales involucran el Estilo Europeo, índices con liquidación en efectivo, y solo deben ser consideras como ejemplos de aproximación para potenciales negociaciones.

Compra de Índices Puts para Cubrir el Valor de un Portafolio

En este ejemplo, asumiremos que el portafolio contiene un número igual de acciones en cada uno de los Índices de acciones YZX para compensar exactamente la pérdida en el portafolio de las puts. En la medida en que el portafolio difiera en la composición del índice, la cobertura no será exacta. Usted también puede abordar el mismo tipo de estrategia para proteger los beneficios en los fondos mutuos. Sin embargo, sus tenencias en el fondo mutuo deben " seguir " YZX para que esta estrategia sea eficaz.

Asuma que el índice YZX se encuentra en 78.00 y usted posee un portafolio de acciones valorado en $100,000. Durante los últimos diez años usted ha adquirido acciones y ha acumulado una ganancia estupenda de capital. Usted esta lejos de jubilarse y no quiere retirar fondos antes de los 65 años. No obstante, usted esta preocupado que el mercado tenga una recaída durante los próximos meses afectando su capacidad de lograr sus objetivos de jubilación.

Usted puede comprar puts que pueden actuar como un tipo de " póliza de seguro " contra una caída en el valor de su portafolio. Si baja el índice YZX, las ganancias en las posiciones de las opciones puts pueden compensar la pérdida en las acciones actualmente adquiridas. En este ejemplo, donde el multiplicador de la opción de índice YZX se fija en $100, usted va a necesitar comprar YZX puts (100,000 / 7,800 = 12.8 ó 13) para proteger su portafolio de acciones. Las puts de tres meses con un precio de ejercicio de 78.00 pueden ser cotizadas en 2-5/8. De esta manera el costo total de este nivel de la protección del portafolio es de $3,412.50 (2-5/8 x 13 x $100). Observe que usted puede comprar una protección put con un "deducible" diferente, escogiendo puts con precios diferentes de ejercicio a un costo más alto o más bajo. En el cuadro de la parte inferior se presenta un escenario que muestra las caídas de YZX.

Resultado 1: YZX cae 5 por ciento.

El valor de liquidación YZX es 74.10, y el valor de su portafolio de acciones ha disminuido de $5,000 a $95,000. El valor de su posición de opciones al vencimiento casi compensa exactamente la pérdida en las acciones, cuando la put puede ser ejercida por $5,070 [(78.00 - 74.10) x 13 x $100 = $5,070].

Resultado 2: YZX cae 15 por ciento.

El valor de liquidación YZX es 66.30, y el valor de su portafolio de acciones ha disminuido de $15,000a $85,000. El valor de su posición de opciones al vencimiento casi compensa exactamente otra vez la pérdida en las acciones, cuando la put puede ser ejercida por $15,210 [(78.00 - 66.30) x 13 x $100 = $15,210].

Resultado 3: YZX aumenta 5 por ciento.

Su corrección de mercado anticipada no se realizó. La ganancia en su portafolio es reducido por el costo del " seguro " que usted compró ($3,412.50).

Resumen- Compra de Puts para Cubrir un Portafolio

CONCLUSION:

No importa que tan bajo caiga YZX por de debajo de 75.37 (78.00 - 2-5/8 = 75.37), el valor de la posición de la opción al vencimiento será aproximadamente la perdida en el portafolio de las acciones. Sin embargo, es importante tener en cuenta que aunque hay una ganancia grande en la posición de opciones, hay todavía una pérdida neta en la posición cubierta como resultado del costo del "seguro" o sea de la put. En el Resultado 2 de arriba, la perdida neta es $3,202.50 ($15,210 - $15,000 - $3,412.50 = $3,202.50). Si YZX permanece igual o aumenta, las opciones puts no tendrían valor al vencimiento y usted perdería la prima entera del seguro por $3,412.50.

CBOE ofrece una variedad de índices para sus necesidades específicas de inversión y de portafolio, incluyendo DJX (Opciones del Dow) , OEX (Opciones basadas en el índice Standard and Poor's 100) , y SPX (Opciones del Standard and Poor's 500). Consulte a su consejero de inversión para decidir cuál índice se acomoda mejor a su situación financiera en particular.