CBOE - 長期選擇權策略: 買進普通股長期買權

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買入長期買權(call)﹐預計市場回升 (Buy LEAPS Calls to Anticipate a Rally)

股票走勢:	看多
情景:	投資者預計﹐在現有發行的長期選擇權中﹐有一種的股票在今後的兩年裡要漲。
可能的市場行動:	買進普通股長期選擇權

投資者預計﹐在現有發行的長期選擇權中﹐有一種的底層股票的價格在今後的兩年裡要漲。他不想買該股票的股份﹐但是想從股票的上昇中獲利。

ZYX目前的交易價是50-¹/₂, 一手2年定約價50的長期買權(call)的交易價是8-¹/₂。投資者用了4,250美元買了5手這樣的合約。這5手買權(call)給他以權利﹐在從現在到合約過期以前的任何時候﹐都可以按50的價格買進500股ZXY﹐不管股票的價格漲得有多高。在這個例子裡﹐收支平衡的水平線是58-¹/₂ （定約價 + 所付權利金）。

如果到這一天ZYX漲到65﹐該投資者就有兩種選擇﹕履行5手買權(call)﹐以每股50美元的價格將股票交割到手﹐或者出售這些長期選擇權而得到盈利。在合約到期時﹐如果ZYX的交易價是65﹐每手長期選擇權至少可以賣到15。

買5手ZYX 50 長期買權(call)Calls

關盤銷售價 (5 x 100 x 15):

$7,500

減去所付權利金 (5 x 100 x 8-1/2):

$4,250

在該情景中的盈利:

$3,250

如果ZYX在在合約到期時沒有漲到50之上﹐風險只是買權(call)的總開銷﹐4,250美元﹐加上佣金。

因為股票的價格在合約到期前所剩的這段時間裡有可能上昇﹐長期選擇權的交易價比定約價（50美元）同股票的實際價格之間的差額多少要高。這就是所謂的時間價值（time value）。跟隨時間接近合約到期日﹐選擇權權利金中的時間價值也就越來越小。