為了討論方便起見﹐在這裡的討論和策略中﹐我們將不包括稅收﹐佣金和其他交易費用。這些因素在你作投資決定時應當被考慮在內。這裡所舉的策略是以假設的情形為基礎的﹐這些情形牽涉到歐式的﹐現金結算的指數。因為是基於假設的情形﹐所以﹐這些策略只應被看作是一些可能的交易方法的例證

買進指數買權(call)﹐加入市場上昇運動 (Buying Index Calls to Participate in Market Advances)

假設﹕指數YZX的價位是78

你相信YZX在下一季度要上漲5%到10%。一手3個月定約價78.00買權(call)的交易價是3-¹/₈ 。用625美元的總價格你可以買2手這樣的平價（at-the-money）買權(call)（3.125 x 2 x $100 = $625）。如果過了三個月YZX的價格沒有超過78﹐你冒的最大風險是625美元。下面的圖表概述了三個月過後的幾種可能的情況。

結果之一﹕ YZX漲了10%

你的預見成了現實﹐YZX的結算價值在合約到期的前一天計算出來是85.80。你可以履行你的買權(call)﹐得到每個合同的溢價部份（in-the-money）7.80美元（85.80 - 78.00 = $7.80）﹐也就是總的1,560美元（$7.80 x 2 x $100 = $1,560）。你的盈利是935美元（$1,560 - $625 = $935）。

結果之二﹕ YZX漲了2.5%

你在方向上是正確的﹐但在度量上錯了。YZX的結算價值在合約到期的前一天計算出來是79.95。買權(call)買方可以履約﹐得到每個合同的溢價部份1.95美元（79.95 - 78.00 = $1.95）﹐也就是總的390美元（$1.95 x 2 x $100 = $390）。儘管買權(call)到期時是溢價的﹐因為溢價部份少於選擇權價格﹐整個投資的淨虧損是235美元（$625 - $390 = $235）。要使得這些買權(call)收支平衡﹐YZX必須上漲4%到81.125美元。收支平衡價是在定約價上加上所付的權利金而計算出來的[(78.00 + 3.125) x 100 = 8,112.50]。

結果之三﹕ YZX停留在或低於78

你對時間和方向的預測都錯了。市場沒有上昇到定約價的水平之上。在這種情況下﹐你的整個在買權(call)上的625美元的投資都損失掉了。這是你所會有的最大的虧損﹐不管YZX跌得有多深。

買YZX買權(call)的策略 - 總結